本文摘要：互联网时代早已改变传统贸易方式。

互联网时代早已改变传统贸易方式。作为煤炭传统贸易的“中心”舞台，交易所、交易中心也被迫主动或被动转型。煤炭交易的本质是什么？煤炭贸易中最主要的难题是什么？如何解决？煤炭交易所、交易中心在互联网浪潮中该朝哪个方向发展？带着这些问题，记者近日采访了上海煤炭交易所总裁、中国民主建国会上海市委经济专委会副主任张慧。煤炭交易的本质是远期合约交易中国能源报：煤炭贸易仅次于的特点是什么？张慧：此前，煤炭现货交易所实施的交易方式是“一手交钱一手交货”。

但煤炭交易的实质并不是现货交易，而是远期的合约交易。它不同于期货，但也决不是普遍意义上的现货交易。其他大宗商品交易都有很强的现货交易属性，而且与期货融合得也很好，所以期货和现货之间可以同步。

有色金属的现货交易就是确实意义上的现货交易。如同一吨铜在一天内甚至可以交易很多次，自由选择在上海结算或在北京、广州结算没任何差异，因为它的标准化程度十分低。但是，煤炭却无法构建确实意义上的现货交易。中国能源报：造成煤炭贸易这一特点的原因是什么？张慧：煤炭的非标准化造成煤炭交易的属性和其他商品有所不同。

煤是“挖出的”，而非“精出来”的，其天然属性造成很难构建标准化。例如，即使热值完全相同的煤，其含硫量、灰分也有可能有所不同。

虽然理论上可以通过洗选参配来构建比较标准化，但由于煤炭消费企业的耗煤设备各有不同，市场需求方面也无法统一。煤炭的非标准化造成现货和期货之间差异相当大，以动力煤为事例，确实能构建最后结算的严重不足最低所持期货仓量的5%，甚至很多时候只有1%。所以，传统观念指出煤炭期货中不存在大量炒家影响结算的观点是不全面的。煤炭期货结算量小的关键问题之一还在于煤炭的非标准化。

中国能源报：您如何看来贸易商在煤炭交易中的起到？张慧：在煤炭交易结构中，上游有7000多家矿方，中间有30万家贸易商，其中活跃的多达10万家，下游大型的电力、钢铁、化工、建材企业大约1万家。整个贸易链呈圆形橄榄形结构。

事实上，煤炭上下游供应链并没被很好地调动一起，而是一直正处于高度博弈论中。最典型的就是“煤电顶牛”。

这种高度博弈论不易造成市场流失，“牛鞭效应”不会被一次次缩放，导致煤炭市场价格的轻微波动。如在传统交易模型中，煤矿都期望以现金方式重复使用资金，但下游电厂却并不是必要以现金交易，基本都有45-60天的缴纳周期。这就意味著，二者即使买断了价格，但交易的关键条款却无法达成协议，所以这就必须贸易商的经常出现。

因此，贸易商是被动插手的，贸易商赚的所谓差价，实质上是替交易双方获取融资的垫资成本。所以，我指出，这30万家贸易商实质上为国家能源安全作出了相当大贡献。但作为很弱信用主体，他们自身的融资渠道毕竟道岔的，这就造成了融资难和融资成本居高不下，又更进一步激化了煤价波动。

煤炭交易所不应侧重产融融合中国能源报：去生产能力对煤炭贸易产生了哪些影响？张慧：当前，去生产能力沦为煤炭行业重点，对煤炭行业身体健康可持续发展产生了最重要的大力起到。但“去生产能力”和“去产量”对市场产生的影响周期是有所不同的。去生产能力政策实行后，市场还必需一定的周期来自我调节。

政府的去生产能力调控政策有时不会经常出现逆周期性效果，如今年4月经常出现的煤价下跌。这就产生了新的不平衡，造成企业生产成本上升。

所以，建议国家涉及部门对煤炭行业调控时，要注目到这种周期性因素，以及诸如非标准化、贸易商的最重要起到等煤炭贸易自身特性。与去生产能力涉及，煤炭行业被定义为“高污染”、“高能耗”、“不足生产能力”。正逢“史上最弱”金融监管年，煤炭贸易商在申请人融资时就不会遇上极大妨碍，即使信审通过，也很难从银行取得贷款，进而影响煤炭贸易的顺利开展。

我指出，国家下半年可能会增大资金投入以反对实体产业，但“长资金”和“长信贷”是两码事。建议银行对煤炭贸易融资不不应之后容许，而不应采行差异化的政策应付，即对存量获取有效地确保，对增量展开必要容许。这对于减轻行业融资压力，减少融资成本，入手煤价波动都将产生大力起到。中国能源报：当前煤炭交易所不应向哪个方向发展？张慧：现代电商超越了所有中间环节，把煤炭行业上下游直接联系一起，这就对传统交易所的交易模式明确提出了挑战。

在主流电商模式下，所有交易都应该是免费的，这就意味著，以前那种缴纳交易手续费的时代早已一去不复返。“羊毛出在猪身上，让狗买单”的新模式必定到来，也即要从提高电子货币服务著手，建构新的价值。我指出，煤炭大数据分析、联合报和“增信”服务、煤炭供应链金融将包含未来煤炭交易所的新商业模式。

但金融已是容许煤炭交易的关键难题。如果能将金融问题解决问题好，煤炭供应链的效率还能再行提升，成本也可降得更加较低。

中国能源报：煤炭交易中心如何解决问题贸易中的金融问题？张慧：在互联网时代，煤炭交易所、煤炭交易中心看起来早已“不形似此前风光”，但实质上仍是十分最重要的机构。各家交易所、交易中心虽然都累积了大量的历史交易数据，但却很难构建数据的资产化和金融化。谁都想要自己做到大哥，自己相连银行、相连大数据、切断金融瓶颈。但确实让你深感啖的，功劳不光在第七个包子，还要再行搞定前面那六个包子：数据交互中心、ETL数据分析工具、BI商业智能引擎、联合报评级、基础资产评级、风险管理，循序渐进才有可能碰到银行金库的钥匙。

我指出，只有把煤炭行业“外面”的人才请进来才能从产业回头到金融。煤炭行业无法确实接入金融机构，说道非常简单点就是双方的语言体系有所不同。同时，银行也必须一个信任的“中间人”，对所有交易数据、过程信息展开有效地管理，保证交易的真实性、不能伪造性，能够和银行系统构建无缝接入，这就是煤炭交易所和交易中心未来的市场空间。

在构建方式上，网络时代传统交易早已向区块链、分布式记账转型。这就拒绝，煤炭交易所也转入互联网、移动互联网时代。交易所是典型的强劲中心化场所，而区块链技术的应用于，就是要构建去中心化。马云曾多次谈过“如果银行不转变，我就转变银行”。

某种程度，未来交易中心不转变，技术就不会迫你转变。因为几乎可以不通过集中于交易，区块链就可以产生确实有价值的交易信息链,在银行构建资产的标准化与证券化。

我们将通过新技术的创意应用于，来加快前进上述进程。上海煤交所着力建构煤炭交易链闭环中国能源报：当前全国范围内煤炭交易中心数量不在少数，上海煤炭交易所如何独树一帜？张慧：上海煤炭交易所目前于是以着力创建标准化的交易体系，还包括交易相爱、还款确保、品质检验、物流协同、企业联合报、资产管理、数据应用于、行业指数等。只有把这些基础交易管理、联合报与资产管理服务、数据分析与商业智能服务都做了，才能确实构成煤炭交易链的闭环。

但目前来看，我国并没一家煤炭交易机构需要确实做。正式成立于1992年的上海煤炭交易所是目前唯一一家全国性的煤炭交易所，2016年已完成升格重组后，充分发挥人才、信息、技术、金融优势，在原先交易平台基础上，于是以着力打造出全新的区块链+供应链金融服务平台，力图建构确实的煤炭交易链闭环。中国能源报：国内煤价指数已是“山头林立”，否还必须新的指数？张慧：目前国内影响力较小的指数主要是产地煤炭价格指数和环渤海港现货价格指数，但由于收集渠道和编成方式有所不同，各指数的数值差异较小。除数据来源不存在一定程度的杂讯外，单从指数产品的设计来看，主要不存在两方面问题：一是部分龙骨煤影响较小的地区，如中部、西南、东北区域没必要的参照指数；二是在展现出方式上更为单一，虽然各方对未来的价格趋势做到了一些可行性研究，但其对中长期价格的影响力还很脆弱。

目前，我们正在完备煤炭海进江的价格体系，数据采集对象主要为长三角地区核心发电企业，针对市场煤每周展开一次数据采集，针对年度宽协和月度长协煤每月展开一次数据采集，期望需要确实体现区域内的实际成交价价格。下阶段，我们还计划建构更加全面的全国动力煤指数体系，主要还包括：供需关系，价格趋势和成交价意向三部分。这个价格指数和当前主流的煤炭价格指数的编成目标、方法、路径都不完全相同，主要基于历史数据对未来的产业发展作出预判，算法比传统的加权平均指数更加简单。

　　而趋势性的、市场化的价格指数，一方面需要对煤炭交易双方获取有效地的价格提示，构成价格预期，进而平稳市场成交价价格；另一方面，也能协助政府制订更为科学的调控政策，提高能源管理水平。

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